Khi nào chúng ta có thể mong đợi các điểm uốn giá đối với các sản phẩm DDR và ​​​​Nand Flash như SSD, ổ flash USB và thẻ nhớ?

Khi nào chúng ta có thể mong đợi các điểm uốn về giá đối với các sản phẩm DDR và ​​Nand Flash như SSD, ổ USB Flash và thẻ nhớ?

 

I. Mối quan tâm logic và chu kỳ tăng giá

Động lực cốt lõi: Nhu cầu bùng nổ về máy chủ AI-mỗi máy chủ AI yêu cầu DRAM gấp 8 lần và NAND gấp 3 lần so với máy chủ thông thường. Trong Q4 2025, giá hợp đồng DRAM đã tăng hơn 175% so với cùng kỳ năm trước-so với-năm và giá giao ngay của một số mẫu máy đã tăng 100%-400% so với đầu năm.

Cảnh báo rủi ro theo chu kỳ: Thị trường lưu trữ gặp phải "Lời nguyền 50%"-trong 40 năm qua, khi tốc độ tăng trưởng hàng năm vượt quá 50%, tốc độ tăng trưởng thường chậm lại đáng kể hoặc thậm chí chuyển sang âm trong năm tiếp theo. Được thúc đẩy bởi AI, tốc độ tăng trưởng giá trị sản lượng chip lưu trữ toàn cầu đang tiến gần đến ngưỡng này vào năm 2025. Trong khi đó, các nhà sản xuất đang đổ xô vào HBM, dẫn đến tích tụ rủi ro “đập” trong công suất quy trình trưởng thành.

 

II. Ba động lực cốt lõi của việc giảm giá

1. “Tác động lan tỏa” của năng lực nhà sản xuất

Samsung và SK Hynix đã phân bổ hơn 90% công suất mới của họ cho các dây chuyền sản xuất HBM4/DDR5. 2026 trùng với làn sóng nghỉ hưu của thiết bị từ chu kỳ mở rộng trước đó (nút 1y/1z). Để phục hồi dòng tiền, các nhà sản xuất sẽ bán các sản phẩm trưởng thành như DDR4 RDIMM và SSD doanh nghiệp với giá ưu đãi. Đồng thời, hiệu suất hiện tại của HBM4 chưa đến 60%; một khi lợi suất vượt quá 75% trong Q1 2026, công suất tấm bán dẫn được giải phóng sẽ tiếp tục tác động đến thị trường.

2. Áp lực về vốn và hàng tồn kho cuối năm-

Nhà máy OEM: Tháng 11-Tháng 12 là khoảng thời gian vận chuyển cao điểm; Cuối năm, các nhà máy sẽ đẩy mạnh bán hàng tồn kho để cân đối báo cáo tài chính. Khoảng thời gian giữa Tết Nguyên đán 2026 và Tết Nguyên đán chỉ là 38 ngày (dưới ngưỡng 45 ngày) và cùng với việc tạm dừng mua sắm trong kỳ nghỉ lễ Giáng sinh ở Bắc Mỹ, phía cầu bước vào giai đoạn suy yếu tạm thời.

Nhà phân phối: Một lượng hàng tồn kho ẩn gấp 1,8 lần mức bình thường đã được tích trữ trong Quý 3. Từ cuối tháng 12 đến tháng 1, các nhà phân phối phải đối mặt với áp lực đóng tài khoản và trả nợ (lãi suất-ngắn hạn hàng năm của các khoản vay là 12%-15%), yêu cầu kiếm tiền nhanh chóng từ hàng tồn kho ẩn. Trước Tết Nguyên đán, các OEM cũng cần giảm giá để thu hồi vốn thanh toán, hình thành phản ứng dây chuyền “khuyến mãi giảm giá - giẫm đạp giá”.

3. Lợi nhuận hợp lý của bên cầu

Kho lưu trữ của bốn CSP lớn ở Bắc Mỹ (Meta, Google, v.v.) đã vượt quá mức bình thường trong 3 tuần và một-chu kỳ tồn kho rất có thể sẽ bắt đầu vào Q1 2026. Kiến trúc mới của Google TPU v6 và NVIDIA Rubin dự kiến ​​sẽ được ra mắt vào Q2 2026, vì vậy các CSP sẽ bước vào "thời gian đóng băng kỹ thuật" 8-12 tuần và tạm dừng mua sắm dung lượng lưu trữ. Trong khi đó, thời hạn thanh toán 90 ngày từ OEM đến CSP có nghĩa là khoản thanh toán cho các lô hàng Q4 sẽ đến hạn vào tháng 1 năm 2026 và việc ngừng hoạt động trong dịp Tết Nguyên đán càng gia tăng áp lực về vốn, buộc phải giảm giá hơn nữa.

 

III. Bản chất của Điểm uốn và Khuyến nghị của ngành

Bản chất của điểm uốn: Đây là sự điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải là sự đảo ngược chu kỳ. Giá HBM4 vẫn sẽ tăng 15%-20% hàng tháng-so với tháng trước; giá sàn của các sản phẩm DDR5 dành cho doanh nghiệp cao hơn 30% so với Q3 2024. Thời gian giảm giá chỉ còn 6-8 tuần và mức tăng trưởng vừa phải sẽ tiếp tục sau tháng 3 năm 2026. Xác suất điểm uốn bị trì hoãn là dưới 15%.

Biện pháp đối phó: Người mua có thể nắm bắt "thời cơ mua sắm vàng" từ giữa-tháng 1 đến đầu tháng 2 năm 2026; nhà phân phối cần kiểm soát chặt chẽ hàng tồn kho và tối ưu hóa dòng tiền để đối phó với những biến động-ngắn hạn.

 

Sản phẩm lưu trữ doanh nghiệp của các thương hiệu nhập khẩu như Samsung, SK Hynix, Micron dự kiến ​​sẽ mở ra hai cửa sổ giảm giá vào tháng 12/2025 (trước Tết Nguyên đán) và tháng 2/2026 (trước Tết Nguyên đán). Đợt giảm giá này là một sự điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải là sự đảo ngược chu kỳ.